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新冠疫情“黑天鵝”下，全球有色礦業(yè)企業(yè)一季度生存環(huán)境惡化，但紫金礦業(yè)28日公布業(yè)績卻為市場對礦業(yè)的信心打入一劑“強心針”：

一季度，公司實現(xiàn)利潤總額18.1億元，同比增長26.54%，其中歸屬母公司凈利潤10.4億元，同比增長18.93%，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流23.26億元，同比增長81%，是目前已公布同期業(yè)績的有色企業(yè)中，為數(shù)不多實現(xiàn)逆勢增長、且保持兩位數(shù)增長的企業(yè)，表現(xiàn)出良好的抗風險能力。

黃金板塊順勢放量

受全球?qū)σ咔榭只偶觿?，沙特打響“石油價格戰(zhàn)”，美股四次熔斷等動蕩因素影響，黃金避險屬性回歸，再次攀登價格峰頂，一季度均價為355元/克，同比上升23.89%。

面對空前利好的市場機遇，紫金礦業(yè)專題研判策劃，迅速調(diào)整產(chǎn)品和項目建設策略，全面提升黃金產(chǎn)量，一季度實現(xiàn)礦產(chǎn)金10.55噸，同比增長8.82%。黃金業(yè)務實現(xiàn)抵銷前毛利18.18億元，占集團（含冶煉企業(yè)）毛利41.32%。

但更值得期待的是，一批新的黃金技改項目按下“快進鍵”，將為紫金礦業(yè)帶來新的增長極：

隴南紫金已取得李壩金礦采礦權證，打通了技改擴產(chǎn)的“最后一公里”，選礦規(guī)模將于年底完成10000t/d的跨越，達產(chǎn)后黃金產(chǎn)量有望達到5噸以上。

澳大利亞諾頓金田目前正加快低品位金礦和難處理金礦技改擴能，按照紫金礦業(yè)規(guī)劃，帕丁頓選廠的黃金產(chǎn)量將保持在5-6噸，Binduli低品位項目建設全部完成后，達產(chǎn)最高年份可生產(chǎn)黃金約7噸。

此外，新項目的投產(chǎn)也將提升黃金板塊盈利能力，作為世界級高品位大型金礦的哥倫比亞武里蒂卡金礦，金礦平均品位達到了9.3克/噸帶來新暢想，2020年計劃產(chǎn)金約4-5噸，達產(chǎn)后年均產(chǎn)金約7.8噸。塞爾維亞Timok銅金礦上帶礦技改有序推進，將于2021年投產(chǎn)，投產(chǎn)后第二年產(chǎn)金6噸。

盡管受波格拉金礦采礦權延續(xù)受阻影響，但對紫金礦業(yè)黃金板塊基本面影響有限，巴理克公司和紫金礦業(yè)正采取積極措施，推動項目向樂觀方面進展，從總的產(chǎn)量看，2020年，紫金礦業(yè)黃金產(chǎn)量將基本與去年持平。據(jù)公司公告，截止3月底，紫金礦業(yè)黃金權益資源儲量達到2130噸，仍然是我國黃金資源儲量最多的公司。

大宗商品超低價格下展現(xiàn)超強韌勁

相比黃金，銅作為紫金礦業(yè)另一項核心主營業(yè)務，則在一季度遭遇了價格的“滑鐵盧”。統(tǒng)計資料顯示，2020年一季度，銅、鋅均價都大幅下挫，倫敦銅現(xiàn)貨一季度均價為5636美元/噸，同比下降9.31%；倫敦鋅現(xiàn)貨一季度均價2128美元/噸，同比下降21.25%。

在此背景下，全球銅企紛紛承壓，自由港、南方銅業(yè)、泰克資源等老牌“銅巨頭”一季度歸屬母公司凈利潤分別同比下降1684%、45%、150%。

紫金礦業(yè)采取有效的管理創(chuàng)新和技術創(chuàng)新措施，持續(xù)擴大產(chǎn)能，以薄利多銷、盡產(chǎn)盡銷的策略，展現(xiàn)出了優(yōu)質(zhì)的抗風險能力，帶來驚喜：銅業(yè)務實現(xiàn)抵銷前毛利17.41億元，占集團（含冶煉企業(yè)）毛利39.59%。

以公司噸銅成本最高的紫金波爾銅業(yè)為例，即便在疫情爆發(fā)后銅價格大幅暴跌的挑戰(zhàn)下，仍然超額完成了母公司按疫情前的銅價制定的利潤目標。

而公司銅板塊核心項目剛果（金）卡莫阿-卡庫拉銅礦已呼之欲出，據(jù)艾芬豪公司聯(lián)席董事長羅伯特4月27日宣布：“卡庫拉銅礦的地下開發(fā)持續(xù)快速推進，目前已經(jīng)完成了約13.5公里的地下開發(fā)工程，超過既定計劃4.2公里，創(chuàng)下連續(xù)三個月的月度開發(fā)紀錄。目前，工作人員正在開采礦石并送往堆場，平均銅品位達8%以上。由于幾乎所有地下開采所得的都是礦石，預計在初步生產(chǎn)之前，卡庫拉高品位堆場的礦石總量將高達約150萬噸?！?/span>

而據(jù)媒體報道，卡莫阿-卡庫拉銅礦礦山完全成本低于3300美元/噸，即便在現(xiàn)行銅價下，仍然有非常高的毛利率。

記者發(fā)現(xiàn)，紫金礦業(yè)在惡劣環(huán)境通常有優(yōu)異表現(xiàn)，以上一輪“礦業(yè)寒冬”為例，在全球金屬價格極其低迷導致幾乎全行業(yè)虧損的背景下，紫金礦業(yè)通過技術與管理創(chuàng)新，擴大產(chǎn)量，嚴格控制成本，取得顯著成效，公司利潤甚至達到全球金屬礦業(yè)企業(yè)的第二位。

礦業(yè)具有很強的周期屬性，盡管有資料預測我國作為銅消費大國，全年預計需求下降5%，全球下降8%，但疫情下，許多礦業(yè)公司停止非必要的礦業(yè)活動，從長遠看供需關系將在一定程度上改善，一旦走出這一輪寒冬，以紫金礦業(yè)超強的承壓韌勁和一批優(yōu)質(zhì)的銅資源儲備，銅板塊利潤終將回歸到合理區(qū)間，迎來爆發(fā)式增長。